Renta variable europea. La próxima década traerá transformaciones profundas que marcarán un contraste claro con los años anteriores.
Factores como la desglobalización, los cambios demográficos y el regreso de la política industrial están redefiniendo la economía global y, al mismo tiempo, los cimientos sobre los que se sostienen los rendimientos de los mercados bursátiles.
En este contexto, hay que prestar especial interés en detectar cambios estructurales que el mercado todavía no ha incorporado a sus valoraciones; enfocarse en compañías donde esas transformaciones resultan decisivas, pero pasan desapercibidas.
Glosario del contenido del artículo:
- Renta variable olvidada
- Por qué lo “olvidado” puede marcar el futuro de los rendimientos
- El valor oculto detrás de sectores tradicionales
- Acciones olvidadas que vale la pena observar
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Dichos cambios pueden presentarse de distintas formas, ya sea desde giros en la dinámica de una industria, modificaciones regulatorias clave, variaciones radicales en la demanda o mejoras de productividad que desbloquean nuevo potencial. Lo importante es que sean significativos y poco comprendidos por el consenso.
La valoración, por supuesto, es un punto crítico. La oportunidad surge cuando el cambio que identificamos aún no está reflejado en los precios de mercado.
Por ello, la atención se dirige hacia lo que se conoce como “renta variable olvidada”, empresas intensivas en capital, en su mayoría británicas y europeas, con sólidos flujos de caja, primas de riesgo mal calculadas y activos infravalorados.
Creemos que ahí se encuentra la verdadera cara del crecimiento global que marcará la próxima década y que abrirá el camino para los rendimientos del futuro.
Renta variable olvidada
En el mundo de las inversiones, solemos escuchar hablar de las grandes tecnológicas, de los sectores en auge o de los mercados que acaparan titulares; sin embargo, existe un grupo de empresas que ha quedado en la sombra y que, paradójicamente, puede esconder oportunidades muy atractivas, a este grupo se le conoce como “renta variable olvidada”.
Se trata, en gran medida, de compañías intensivas en capital, ubicadas principalmente en el Reino Unido y Europa, que hoy no están en el foco de los inversionistas globales.
Muchas de ellas poseen características sólidas, dado que generan flujos de caja consistentes, cuentan con activos tangibles importantes y muestran un valor real que no siempre se refleja en su cotización. Dicho de otro modo, tienen fundamentos estables, pero el mercado no les reconoce todavía todo su potencial.
¿Por qué pasa esto? Bueno, en parte, porque prestamos más atención a sectores más mediáticos, innovadores o aquellos que muestran un crecimiento en el corto plazo. También influyen ciertos prejuicios sobre industrias que todavía son vistas como tradicionales o poco dinámicas.
Pero en un momento en que la economía está cambiando, con la desglobalización, cambios en la demografía y nuevas políticas industriales, esas compañías pueden jugar un rol mucho más importante.
La idea principal es sencilla, donde otros ven empresas olvidadas, hay quienes logran detectar un valor oculto.
Invertir en este tipo de acciones no significa seguir la corriente, es todo lo contrario, se trata de estar un paso adelante de un cambio que todavía no está plenamente reflejado en los precios.
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Por qué lo “olvidado” puede marcar el futuro de los rendimientos
Muchas veces, lo que realmente vale la pena no está en lo que todos ven a simple vista, sino en aquello que pasa desapercibido o incluso se olvida, y que puede ser la clave para los resultados del futuro.
Cuando un sector o una empresa no recibe tanta atención en el mercado, muchas veces sus precios no reflejan realmente cuánto valen.
Estas compañías, en su mayoría que necesitan mucho dinero y que están relacionadas con industrias más tradicionales, pueden parecer poco interesantes al principio.
Es importante entender que, detrás de esa apariencia discreta, esconden activos sólidos, flujos de caja consistentes y, sobre todo, un potencial de revalorización que el mercado todavía no ha sabido reconocer.
En una economía que está cambiando rápidamente con la desglobalización, los ajustes demográficos y el regreso de políticas industriales más activas, estas empresas pueden convertirse en protagonistas inesperadas.
Así que lo que parecía estable y casi invisible, puede transformarse en el motor de los próximos años, porque las dinámicas globales les devuelven relevancia.
Invertir en lo olvidado implica mirar más allá de las modas y tener paciencia. No se trata de seguir tendencias, sino de descubrir oportunidades que el mercado aún no ha descontado; es precisamente ahí donde nacen los rendimientos más atractivos, en anticiparse, en encontrar valor donde otros no miran.
El valor oculto detrás de sectores tradicionales
Mientras todos los ojos se concentran en sectores que están de moda, muchas industrias tradicionales permanecen en un segundo plano; es precisamente allí, en lo menos visible, donde puede esconderse un valor significativo que el mercado aún no reconoce del todo.
Los sectores que históricamente han estado relacionado con las inversiones, tales como el de energía, manufactura o construcción, actualmente son considerados como aburridos u obsoletos frente a la revolución tecnológica impulsada por la IA.
Ahora bien, hay que entender que estas empresas clásicas cuentan con activos tangibles, además de experiencia acumulada y, en muchos casos, flujos de caja estables que les permiten sostenerse incluso en escenarios de gran inestabilidad.
Lo interesante es que, por ser subestimadas, sus valoraciones suelen quedar por debajo de su verdadero potencial. Hoy la economía mundial atraviesa una etapa de cambio estructural, tal como la desglobalización, los nuevos equilibrios demográficos y la reactivación de la política industrial están modificando las reglas del juego.
Es importante entender que las industrias que parecían perder protagonismo pueden recuperar relevancia estratégica. La necesidad de cadenas de suministro más cercanas, la demanda de infraestructura sólida o la búsqueda de seguridad energética, son solo algunos ejemplos de cómo lo tradicional puede volver a ser esencial.
Se debe mirar más allá de la etiqueta de viejo u olvidado, y detectar esas oportunidades antes de que el mercado las redescubra. Ahí es donde se generan los retornos más interesantes; es decir, en anticiparse, en reconocer que lo estable también puede ser transformador.
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Acciones olvidadas que vale la pena observar
En los últimos 15 años, la banca ha vivido un período de gran tensión. Sin embargo, hoy comienzan a reafirmarse dos verdades básicas que a menudo se olvidan. La primera es que esta industria tiende a crecer, al menos, en línea con el PIB nominal.
La segunda es que las economías de escala en el sector son especialmente poderosas, los bancos tradicionales, con el tiempo, logran mayores rendimientos y aumentan su participación de mercado, ya sea de manera orgánica o a través de procesos de consolidación.
En los trimestres recientes, muchos bancos han reportado resultados sólidos. No obstante, dichos rendimientos todavía se perciben por debajo de su verdadero potencial debido a las coberturas sobre las tasas de interés.
Este panorama podría cambiar en los próximos años, cuando esas coberturas se reviertan y las entidades comiencen a beneficiarse directamente de niveles de tasas más altos.
A ese impulso se suma otro factor clave, por ejemplo, el crecimiento de los balances, que está superando el aumento de los costes, junto con las recompras de acciones que se realizan a valoraciones todavía bajas.
Todo esto dibuja un escenario atractivo, en el que el crecimiento de las ganancias del sector bancario no solo parece sostenible, sino también convincente para quienes buscan oportunidades a largo plazo.
Entre las acciones dignas de valorar destacan:
1. NatWest Group (LSE: NWG)
En definitiva, se puede decir que esta empresa se perfila como una de las grandes protagonistas del cambio que podría venir en los próximos años. Después de pasar una temporada complicada por temas financieros, esta entidad se ha estabilizado mostrando un excelente crecimiento.
NatWest combina dos elementos que han sido clave para su desarrollo, la solidez en sus balances y la capacidad para adaptarse a un escenario de tasas de interés más altas.
En los últimos trimestres, sus resultados han sido positivos; no obstante, existe cierto escepticismo en el mercado debido a las coberturas de tipos. Sin embargo, a medida que estas se reduzcan, el banco tendrá mayor exposición a esos niveles de tasas, lo que podría impulsar de forma significativa sus márgenes.
Imposible no mencionar también las recompras de acciones, las valoraciones atractivas y su control de costes que es cada vez más eficiente, reforzando el potencial de rentabilidad para los accionistas.
2. Lloyds Banking Group (LSE: LLOY)
Esta compañía posee uno de los nombres más reconocidos dentro del sector financiero británico. Muchos analistas comentan que puede ser una de las entidades que podría jugar un papel clave en los rendimientos de los próximos años.
Este grupo bancario ha sabido adaptarse a un entorno en transformación, en la actualidad muestran señales que lo ubican en una posición favorable.
Lo que hace que Lloyds destaque desde el punto de vista financiero es su fuerte inclinación en el mercado doméstico del Reino Unido, por lo que casi todas de sus operaciones se concentran allí.
Gracias a su cercanía a los consumidores británicos y a su enfoque en la banca minorista, tiene una base sólida de clientes, lo que le permite generar ingresos de manera constante, incluso en tiempos de turbulencia.
Cuenta con un balance financiero muy fuerte y una exposición directa a un escenario con tasas de interés más altas, lo cual, lejos de ser un problema, podría convertirse en una ventaja. Así que los resultados podrían ser más positivos de lo que inicialmente se esperaba.
Un punto clave es la estrategia de eficiencia; Lloyds ha trabajado en mejorar su control de costes, modernizando su estructura, con el tiempo avanza en iniciativas digitales para seguir manteniéndose competitivo.
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3. AIB Group Dublin: A5G
AIB Group (Dublin: A5G) atraviesa un momento clave y es que ha empezado a destacar como una de las entidades con mayor proyección en el mercado europeo.
El grupo mantiene una sinergia entre lo tradicional y lo innovador. Por un lado, mantiene una base sólida en Irlanda, con clientes leales y operaciones estables; por el otro lado, está impulsando una transformación digital que lo acerca más a lo que los usuarios demandan hoy día.
En los últimos trimestres, AIB ha mostrado beneficios en crecimiento. Las tasas de interés más altas han impulsado sus márgenes y fortalecido sus resultados. Por supuesto, hay que sumar las recompras de acciones y una política de dividendos pensada para devolver valor a los accionistas.
El banco también ha puesto el foco en la eficiencia. Con un control de costes más ajustado y procesos modernizados, busca ser competitivo en un entorno financiero que cambia rápido.
4. Saint-Gobain (París: SGO)
Esta empresa europea, reconocida como líder en materiales de construcción, se encuentra hoy valorada como si el sector siguiera en los niveles estancados previos a la pandemia.
Sin embargo, el panorama es distinto, los nuevos motores de demanda, la caída de la inflación y unas tasas de interés que apuntan a moderarse, hacen cada vez más probable un escenario de crecimiento estructural acompañado de una recuperación cíclica.
Es importante reconocer su fortaleza en áreas clave como las ventanas, el aislamiento y los materiales energéticamente eficientes.
Además de alinearse con las tendencias actuales, como la eficiencia energética y la sostenibilidad, estas áreas también ofrecen la oportunidad de ganar más cuota de mercado frente a competidores que no son tan eficientes.
5. Infineon Technologies (Frankfurt: IFX)
Esta empresa alemana de semiconductores poco a poco ha ido capeando la recesión del sector mucho mejor que sus competidores, dejándola en una posición favorable de cara a la recuperación de la demanda.
La joya de la corona de esta empresa alemana son los chips de energía, componentes esenciales para tres áreas que manejan nuestro mundo: los vehículos eléctricos, la automatización industrial y la infraestructura que sostiene el desarrollo de la inteligencia artificial.
Si bien su valoración actual sigue siendo modesta frente a la de sus rivales estadounidenses; sus perspectivas de crecimiento resultan incluso más sólidas. ¿Cuá es la razón de esto? ¡Sencillo!.
A medida que la inteligencia artificial se va incorporando en nuestra vida diaria y en la infraestructura del mundo, la demanda de sus componentes irá en aumento, fortaleciendo su papel fundamental en el ámbito tecnológico.
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